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宁行发债上市时间:宝钢股份:供给侧改革再临,宝钢剑指三千亿

作者:股票配资头条  来源:www.fufuma.com  阅读:35
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工信部重申压钢铁产量,碳中和背景下钢铁行业有望迎来“供给侧改革2.0”。

在3月1日国新办新闻发布会上,工信部部长肖亚庆再次重申钢铁行业压减产量势在必行。压缩产量的具体数字,工信部正在配合国家有关部门制定规划。在之前的经验积累下,预计今年真正实施起来落地节奏会更快。我们重申2021年是钢铁行业的大年,供需格局向好趋势明显,投资机会不亚于2017年。

压产量、强需求、原料让利三重共振,板材行业利润中枢有望大幅提升。

1)供应端,长流程炼钢的碳排放高于短流程,压减长流程炼钢总量将成为压减碳排放的重要手段。而板材基本由长流程工艺生产,故供应端相较长材而言会更紧缺。

2)需求端,预计今年制造业内需外需仍将共振上行,制造业订单的饱满也直接带来了板材价格中枢的上行。

3)产业链的维度,当前原料端库存仍处于偏低水平,也占据了产业链中绝大部分利润。但从全年的维度看,随着原料供应端持续恢复,叠加年内成材端产量的压减方向,我们判断全年维度原料紧缺问题将逐步得到缓解,成材利润有望增厚。

降本增效有望持续显现,湛江三高炉带来直接量增。

为应对原料市场大幅上涨与钢铁市场需求波动影响,公司在2020年充分发挥多制造基地运营与协同优势,四大制造基地持续推进对标找差,我们判断公司成本及费用端管控加强将是长期主题,降本增效的效果有望持续显现。另外,在行业总量控制的背景下,湛江三高炉预计在今年下半年投产,为公司带来稀缺性的量增。

风险因素:

原材料价格继续高企;政策推进不及预期;湛江高炉投产不及预期。

投资建议:

需求端在整体宏观经济复苏的驱动下,制造业海内外共振上行主线明晰,碳中和、碳达峰大背景约束有望促进行业出现明显供需缺口,板材行业有望迎来底部复苏的机会。随着降本增效持续深入,湛江高炉下半年投产,宝钢股份作为板材行业龙头有望直接受益,预计今年公司经营将迎来明显的量价齐升。综合考虑以上因素,我们将公司2020-22年EPS预测由0.57/0.72/0.78元上调至0.58/1.06/1.17元,按2021年15xPE估值,对应目标价15.85元,维持“买入”评级。

来源:中信证券



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