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眼科龙头欧普康视的投资价值大不大?

作者:股票配资头条  来源:www.fufuma.com  阅读:94

随着生活水平的提高,人民对眼部护理的需要也在日益提高,作为眼角膜塑形镜的龙头,欧普康视投资价值大不大呢?

眼科龙头欧普康视的投资价值大不大?

欧普康视主营硬性角膜接触镜,俗称OK镜,OK镜的原理是通过佩戴定制的镜片达到调整眼角膜形状的效果,从而提高视力。从经营模式上看,公司通过经销、直销和自营网点的模式开拓市场,还自建了互联网终端服务系统,通过高频与用户接触,保持对用户的粘性,提高了竞争力。

 

接下来我们来看一下公司主要产品,我们可以发现角膜塑形镜(梦戴维)的收入情况,是保持着每年平稳增长的。随着梦戴维产品收入增长,产品毛利率也在不断提高,营业收入增速大于营业成本增速。近四年的收入增速平均年增长率32%,算是一个较高的水平。2020年收入增速从41%下降到19%,可以说明疫情对欧普康视的经营影响还是比较大。OK镜的销售过程必须在线下完成,并需要医护人员与用户面对面接触,因此避免不了受到疫情冲击。

眼科龙头欧普康视业绩

正常情况下,寒暑假是旺季,销售高峰出现在第三季度,周末比平日好,这与OK镜主要市场是学生密不可分。按照季度统计营收情况,2019年第四季度和2020年第一季度还是受到很大影响,但是压制的需求在二三季度快速释放,整体上仍然维持了增长的态势,充分说明OK镜具有很强的刚性。

 

从欧普康视的年报中我们不难发现,按照地区分类2020年营收分布,华东地区占比高达63.85%,公司市场开拓在地域上存在巨大差异。造成巨大差异的因素主要有三个方面,第一是人口分布;第二是支付能力,普通OK镜产品售价都需要大几千,进口高端产品动辄上万,收入弹性很高;第三个因素就是公司的业务布局。考虑到人口和经济发展水平,区域差异也不应有这么大的差别,因此判断某些区域仍有较大的市场空间,公司需要在华南、华中、华北和西南人口密集,经济条件较好的区域加大市场开拓力度,进一步缩小区域发展的不均衡性。

欧普康视

这类企业不太依赖研发投入,资本性投入不大,相应地研发费用和折旧摊销在成本项的占比不大,影响成本最大的变量是销售费用。公司发展初期依赖经销商发展市场,可以有效降低销售费用并控制风险,随着业务逐渐稳定,公司条件允许,自建销售队伍专攻大型眼科医院和连锁眼光中心,提供控制力。上市之后,资金充足了,就自建网点,控制力更强,获取利润能力更高,但是经营风险逐渐加大。

 

因为欧普康视本身销售模式,以及离终端用户比较近的特点,应收账款金额较小,周转效率高。上游原材料主要采购博士伦的XO玻璃,OK镜产品的价值在于加工环节,原材料的价值相对较小,同时公司通过分散采购,签署长期供货合同的方式,有利地减弱了上游的影响,因此在供应链中,欧普康视占据有利地位。这样公司的现金流好,公司不需要举债扩张发展,大大减少了公司的经营风险。

欧普康视

在电子产品广泛应用的时代背景下,近视成了普遍的社会问题,家长的焦虑和财富水平提高,近视治疗的支付意愿和能力都在提高。公司互联网化的服务体系保证了服务质量和用户粘性,展现了非常高的服务水平。自建网点的发展战略,符合行业发展的特性,提高了公司对市场的把控力,但同时风险也随之提高。整体判断,未来三到五年欧普康视继续维持中高速增长确定性较高。

 

另外,今年春节以来欧普康视已经出现了大幅回调,这使得欧普康视的估值风险有所释放。但是欧普康视产品竞争力强大,公司的业务增长前景依旧光明。一旦市场调整风险释放完毕,届时投资者可关注该股投资机会。

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