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机构扎堆调研珠江啤酒,其主要优势是什么?

作者:股票配资头条  来源:www.fufuma.com  阅读:93

前不久,珠江啤酒就发公告表示有百余家机构对其展开了电话调研,其后也有不少机构对珠江啤酒给予了“增持”或“买入”的评级,可见珠江啤酒在机构心中都也是一个非常不错的企业,那么珠江啤酒到底有哪些优势呢?

机构扎堆调研珠江啤酒,其主要优势是什么?

珠江啤酒作为国内知名的啤酒厂商,2020年销售啤酒120万吨,公司啤酒生产的主要原料是大麦麦芽,部分使用进口啤酒大麦制造的麦芽,其中一部分通过国内专业进出口贸易商购买进口啤酒大麦,自行生产麦芽,原材料成本占总成本约68%,预计2021年全年麦芽等成本会上涨,但总体可控。产能方面,近两年公司产能将有翻倍的提升。2020年年报显示,高档啤酒营收21.7亿,中档啤酒营收15亿,大众化啤酒3.87亿。珠江啤酒销售市场主要集中在华南地区,目前已经开始着手布局线上渠道,随着营销网络的逐步升级,销售量也有望得到提升。珠江啤酒今年第一季的表现也相当优异,营收7.73亿元,同比增长39.74%,归母净利润为7003.22万元,同比增长243.13%,收入甚至超过了2019年同期。

 

从行业层面上看,由于市场容量上升趋缓,啤酒行业竞争形势日趋激烈,行业趋势向高端化提升,提价与调整产品结构成为行业企业发展的主要方向。要知道,目前啤酒行业的格局相对稳定,五大龙头市场占有率高达80%,但由于是消费者对于啤酒的新鲜度要求较高,所以啤酒在地域销售有着显著的特点,要开拓销售量,建厂扩产是其中一个非常重要的途径,如果珠江啤酒在扩产方面顺利的话,确实有望成为国内第五大的啤酒厂商。

机构扎堆调研珠江啤酒,其主要优势是什么?

从财务数据来看,珠江啤酒ROE水平每年逐渐提升,从2015年2.48%提升到了2020年的6.51%,通过杜邦三分法可以发现,公司盈利能力的提升主要是净利润率提升催化,公司净利润率从2015年的2.77%提升到2020年的13.78%,但权益乘数与资产周转率却持续下滑,拖累公司的盈利能力,这也让公司后续提升ROE提供了较大的弹性,毕竟提升杠杠率与周转率还是相对容易的。珠江啤酒盈利质量持续较好,净利润现金含量持续超过100%;2020年公司资产负债率为30.9%,且近些年公司资产负债率持续保持在30%左右,但有息负债率却非常低,2020年提升到9.7%。公司总体的财务风险较小,财务稳健。

 

在估值上,当前价格对应2021年PE估值为35倍,纵向对比3年历史估值40倍处于相对低位;横向对比青岛啤酒(45倍PE)、燕京啤酒(56倍PE)、重庆啤酒(73倍PE),公司估值较为便宜。

机构扎堆调研珠江啤酒,其主要优势是什么?

总的来说,啤酒行业目前格局相对稳定,群体性活动需求是啤酒消费的主要推动力之一,Q2与Q3为啤酒销售传统旺季,行业的业绩确定性较高。珠江啤酒去年四季度到今年一季度高端化进程顺利,盈利能力行业领先,在未来的一两年内,产能有翻倍的预期,扩产顺利的话销量有望超越燕京啤酒,进入国内前五水平。配资头条认为,目前珠江啤酒最大的风险点有两个,一是国内疫情再次失控,影响短期销量,二是2021年和2022年增产项目不顺利,影响公司成长性。

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