最近老板电器股价涨了不少，接近了前期的高位，大家开始关心老板电器的增长空间以及持续性的问题，今日配资头条就跟大家从基本面分析一下老板电器这只股票。
持续3年净收停滞不前
老板电器2018年净收14.7亿，增速1%，2019年净收16亿，增速8%，2020年净收16.6亿，增速4%，近三年几乎停滞不前；而2017年，净收14.6亿，增速21%，算是一个过渡点，因为老板前十年净收增速几乎年年都稳定在45%附近 ，相对应的其市盈率也一直维持在40倍上下。
再细看其账上现金的变化，2018-2020年账上资金分别为48亿，54亿，63亿，其对应的未分配利润分别为42亿，51亿和62亿，几乎与现金流同步增长，虽然老板电器这几年净收没怎么增长，但账上的现金却在持续增加。
为什么会出现这样的情况呢？最近四年，老板每年的销售量是增加的，单价缓慢提升，对应营收增加，但是具体到品类上，我们可以很清楚地知道，老板主要的厨房三件套：油烟机，燃气灶和消毒柜是销量是下滑的，但是其他的新品类，比如洗碗机，蒸烤一体机以及收购的金帝销售的集成灶等，都是增长的；其次我们可以看到老板近5年的营业成本分别为42.7%，46.3%，46.5%，45.7%，43.8%，可见直到现在，成本都是高于2016年的水平；主要是这两点拖累了老板最终的净收水平。
市场仍存在很多变量
老板电器的资产负债率近5年来一直保持在33%-35%，但是老板的应付在持续攀升，近5年分别为9.1亿，14.1亿，16亿，20亿和24.8亿，占比从39.7%增加到24.8%，其中应付主要是材料款和费用款，这个主要说明老板的购买材料的费用在持续增加，预收占比直接从36.7%降低到22.3%，说明其产品竞争力在降低，市场对应的集成灶需求增大是直接的一个影响。
虽然老板的净收停滞不前，但现金流在持续增加的，应收占比从五年期那的15%增加到现在22.5%，直接说明产品竞争力减弱，给予下游客户的付款周期延长。2016年存货9亿，到2020的13.9亿，间接说明老板每年需要销售的量在增加，其中市场空间扩容主要要两点，其一老板下沉到三四线城市，其二是发展其他新品类。
不过老板电器的在建工程在增加，其中茅山的自动化工厂持续投入资金，说明厨电整体的空间还未达到顶部，但大城市外卖市场的发达一样会持续倒逼一场年轻人的厨房革命，需求的变量仍然会是个未知数。
老板电器的估值分析
截止今日，老板电器的市值是417亿，2020年净收16.6亿，市盈率25倍，后续三年净收如果以20%的复合增长计算，那么2023年，老板的净收可达28亿，以估值15-25倍计算，打半折买入区间为210亿-350亿，继续维持买入区间不变，由于2021年已经过半，此处可以提升老板的买入区间，在350亿上下可适量买入。
不过这里有个问题大家需要考虑一下，如果2021，2022和2023这三年，老板的净收都维持在16亿不变，那么三年后老板的合理估值是多少呢？仍然会是2021年此时的417亿吗？