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北新建材是如何成为大牛股的?未来还值得投资吗?

作者:股票配资头条  来源:www.fufuma.com  阅读:133

今日想跟大家聊聊北新建材这只股票,在建材行业中,大部分的股票都不值得大家长期持有,但也有少数的品种走成了长期牛股,新北建材就是其中之一。

北新建材是如何成为大牛股的?未来还值得投资吗?

北新建材是老牌上市公司,1997年就已经上市了,到今年已经上市24年了,可以说是经历了几轮经济周期了。公司生产并销售石膏板、龙骨、防水材料的。其中防水是2019年并购后介入的。而石膏板方面,北新是行业老大。

 

现在环保部门现在要求越来越严格,对于同行业的小公司来讲,成本越来越高,利润越来越少,行业集中度越来越高,目前对于北新来讲渠道是有优势的,各大城市及较发达的县级市全覆盖,公司主要产品为“龙牌”和“泰山”。建材这种传统型,不会受到电商的冲击。而且有一定的运输半径,这一点和水泥有点像。从北新建材的产品结构来看,65%的销售额源于石膏板,10%的龙骨是公司的传统业务,还有接近20%的防水业务,防水和石膏板有一定协同效应,渠道可以共用。从毛利率来看,石膏板的毛利是35.9%,防水毛利是36.68%。

 

北新建材的财务状况

我们来看看北新建材近20年的发展情况。2010年,公司收入为43.69亿,扣非净利为3.79亿;2020年,公司收入为168亿,扣非净利为28.6亿;收入提升3.84倍,净利提升7.54倍。北新建材的净利之所以比收入提升多的多,主要因为市场份额扩大及经验效益的提升。

 

2010年毛利仅为27%,2020年整体毛利率为33%。2010年收盘价为4.79元(前复权),现在价格为42.04元,股价涨幅为8.77倍,基本和净利提升比例相当。再次表明股价长期表现和业绩是绝对正相关的。

 

而且公司的现金流表现也是越来越好。公司的收现比2010年以来长期大于1,净现比2018年及以前都是大于1的,2019年及2020年由于进入了防水行业,新建了很多产能,导致净现比短暂小于1。公司的最终赚的钱,大部分分了红,还有一部分变成了产能,未来还能创造现金流。

 

2020年公司的应收+预付款合计27亿略大于预收(合同负债)+应付22亿,公司还有大额的短期负债16亿左右,长期借款1.2亿,从财务来讲,公司有一定的财务杠杆,公司总体负债率只有24%,没有太大问题。利润表上,一个季度的利息费用只有2000多万,算算的话,公司借款利率还是比较低的,差不多在5%左右,比较正常,有便宜利率的时候多借点钱,不是坏事。

北新建材是如何成为大牛股的?未来还值得投资吗?

北新建材的发展趋势

未来增长点公司年报也提到了,主要下面几个方面:1、石膏板的国际化提升带来的业绩增长;2、防水业务。

 

传统业务石膏板,未来几年内维持5-10%年化增速,配资头条觉得这个增长速度也可以了。国际化目前还很小,忽略不计。防水业务,经过了一年多,目前收入32亿,未来三到五年增速预计能达到20-30%的增速。

马上要披露半年报了,到时候跟踪下防水这块收入,基本上未来的增长曲线就能看个大概了。2021年一季度是石膏板传统淡季,但是一季度收入能同比翻倍,说明防水业务同比大幅增长,石膏板也有恢复性增长。目前来看,二季度增长无忧,随着疫苗接种情况越来越好,未来将恢复到常态化增长。国际化由于2021年东南亚疫情,目测21年没有什么看点。

 

目前2021年,公司估值为21倍。2020年由于疫情的问题,业绩不真实,参考价值不大。从历史数据来看,新北建材的估值大部分时间在10-30PE之间漂移。目前估值是高是低,还要结合市场利率及公司未来增长情况具体分析。

北新建材是如何成为大牛股的?未来还值得投资吗?

综合来说,以目前的公司的增长情况以及估值来讲,算是估值合理,不算特别有吸引力,但是今年内我相信公司仍然是增长无虞的。原因是石膏板的恢复性增长以及防水业务的增长。

由于公司的大股东是中国建材,看好在防水这块的增长情况。如果防水这块未来增速能达到30%的中高增,那么未来公司总体业绩增速应该能保持在15%左右,目前估值是有吸引力的,再加上未来利息走低的预期,相信公司在25PE左右较为合理。

 

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