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如果货币流动性突然收紧会导致股市下行吗?

作者:股票配资头条  来源:www.fufuma.com  阅读:56

前端时间由于美债利率大涨,引起了市场对于货币流动性的关注,按照惯例,今日也将公布3月份人民币贷款和社融数据,到底流动性是否被收紧,我们马上就会知道,但如果如果货币流动性突然收紧会导致股市下行吗?

如果货币流动性突然收紧会导致股市下行吗?

目前机构普遍认为从3月份开始,央行将进入快速紧信用阶段,对于3月份流动性数据的一致预期是,存量人民币贷款从2月份的12.9%下行到12.34%,下行0.56个百分点。社融增量3.64万亿,存量计算的话,也要下行0.6个百分点以上,那么问题来了,流动性快速的收紧,会导致股市下行吗?配资头条认为,可能性比较小,主要原因有下面几点:

如果货币流动性突然收紧会导致股市下行吗?

一、本来市场对于股市交易的预期就比较差。股票交易买的是未来的可能性,投资者根据自己的预期来进行交易,无论不管未来数据有多差,只要在数据出来之后符合投资者当初的设想,,就不会对形成额外的冲击。既然市场上普遍认为货币流动性是要收紧的,那他们应该早就采取了相应的措施了,该卖出的早就卖出了,即使现在数据出来了,确实流动性有所缩减,那也只是符合预期而已,即使股市会有波动,也只是短期波动而已,再说,三月股市就大幅调整了一波,现在再跌也跌不到哪里去。

 

二、根据估值理论货币流动性对股价不造成直接影响。流动性收缩并不直接影响股票价格,它只是通过改变人们对未来盈利的预期来改变风险偏好,从而间接影响股价,但是目前经济持续向好,企业盈利短期仍未见顶。流动性收缩短期内最多就是影响投资者情绪,这也是之前美股和A股大幅回调的最主要原因。如果利率可以反映货币流动性的话,中国的利率在近几十年来一直都处于下降的趋势,但是A股行情也并非一路稳步上涨,而是大起大落,这也说明了流动性与股市波动的配合度是并不高的。

 

三、历史数据也证明了流动性对股价影响并不大。做为上述理论分析的实证,我们可以回溯历史数据来验证。目前的客观背景是,基本面在回升,旦市场利率由于政策因数导致利率波动,流动性相对于前端时间开始大幅回落。

如果货币流动性突然收紧会导致股市下行吗?

我们可以看看2007年的牛市,2007年牛市的盈利上行的时间阶段是06年1季报到07年1季报,同时07年全年盈利同比在高位,四季度开始明显下行。在这段时间内,人民币贷款余额在06年7月底的16.3%下行到06年11月底的14.8%,区间下行1.5个百分点,估计当时流动性紧缩的情况跟目前的情况是相当类似的,但当时的上证指数不但没有下降,反而在稳步上行。同时十年期国债的到期收益率只在同年9月份有小幅下行,其它时间保持稳定。这也说明了,货币流动性对于市场波动确实并没有太大的影响。

 

无论是从理论和实证回溯两方面说明,只要是在盈利回升的阶段,流动性的快速收紧也不会直接引起股市回调,所以,即使今日出来的社融数据并不理想,大概率也不会对股市造成较大的影响。

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