昨日下午中国中免突然崩盘，成交量放大，直奔跌停。市值千亿的白马股突然闪崩，自然会吸引投资者的目光，短短两个月，中国中免股价就从历史最高点回调超过30%，这到底是抱团股被错杀，还是中国中免这只股票真的不行了呢？
中国中免是个怎样的存在？
中免的业务主要是免税业务，也就是他自己披露的商品贸易。一般的贸易公司都是赚几个点的差价，毛利率特别低。但是中免的毛利率却有40%-50%。中免的贸易业务，先是向奢侈品供应商采购货物，再让下面的免税店卖给消费者。
由于国外的奢侈品，到国内销售需要缴纳关税、消费税、增值税。但是在机场内的店铺却不用收取这些税费，为什么在机场买就不用交税呢？因为你马上都要出国了，你在国外买奢侈品也是买，在国外买的话，我们国家也收不到你这些税收，那还不如把你留在国内消费，没赚到税收的钱还可以赚一点利润的钱。所以免税店需要离境的航班才可以享受到，也有离岛（海南岛）的。
再说回中国中免，中免可以做免税业务的贸易商，而其他公司不能做，因为有牌照的限制，做这个业务需要免税牌照。为了促进消费，我们之前还看到海南免税的新政策，由于疫情的原因，出境旅游人数减少那么免税的消费，在机场部分的比例会降低，而在海南岛那边的比例会相应升高。
机场免税和海南岛免税的区别在于，机场免税店是在别人机场的地盘卖东西，是需要给机场分成的。而海南岛是自己有店，两者相比，海南岛免税业务的毛利率会比机场免税业务的毛利率更高。
中国中免为何闪崩？
再说回中国中免的闪崩，盘后分析的人非常多，有些说业绩不与如期，有些说抱团股错杀，有些还说是因为海南要多开6家免税店，各种各样的声音都有，到底哪个才是真？
中免第一季净利润增长28.49亿，这样的业绩并不算差，所以业绩不如预期的理由并不能成立。说到底还是股价涨的太多了，已经透支了未来的业绩，不过年后机构抱团股的大幅杀跌，虽然猛烈，但感觉再跌一阵，很多公司就又能看了，从这个角度看，未来投资机会也是不少的，毕竟很多机构抱团股的基本面还是不错的，只是现在估值高了。100多倍的PE，即使是2021年机构预测的业绩，2021年同比增速84%，对应2021年的也是50倍的PE。
从中免的业绩表现来好，股票还是好股票，至于闪崩算是错杀吗？配资头条觉得并不算，最多能说是估值傻，获利出逃是资金的本质。从长期来看，买入一些大逻辑很顺畅，但估值很高的股票，投资回报率是比较低的。大部分人来这个赌场，是想赚快钱的，赚快钱不是说去投机炒题材才是快。
股价=估值（PE）*业绩（EPS）。A股的上证指数，十几年的走势，整体来看，是围绕着业绩在走。但如果去一年一年的分析，可以发现每一年的涨跌，都是估值原因占大头，无一例外。想要快速赚取超额收益，靠着公司业绩每年那点增长，估计满足不了大部分人，最主要的是找到可能发生估值提升的标的。
而现在已经100多倍的中国中免，你打算让他提升到150倍吗？这个可能性大吗？更何况100倍和150倍有什么区别。既然可以从100倍涨到150倍，也可以分分钟跌回来。只有低估值股票，更会有估值提升的空间，也更有安全边际。
所以，站在价值投资的角度来看，投资中国中免的意义已经不大了，最起码就目前这个价位价值不大，短期也许会随着市场波动，不过只要基本面有反转，现在的波动也仅仅是筑底的过程。