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药妆龙头贝泰妮是个好公司吗?

作者:股票配资头条  来源:www.fufuma.com  阅读:119

国货化妆品牌贝泰妮在A股上市以来,股价已经翻了三倍之多,上市当日股价涨幅更是高达244%。贝泰妮的主营产品便是国产敏感肌护肤化妆品龙头薇诺娜,但是国货化妆品上市企业这么多,这个贝泰妮有什么过人之处呢?

药妆龙头贝泰妮是个好公司吗?

自从国货崛起,90后和00后对于自己国家的品牌认同感更高,虽然国外品牌有时候用起来是很香,但国货也不是不能将就。甚至有不少领域国外产品已经被赶出中国市场,国产品牌在慢慢建立起高端形象,并且向国外进军。化妆品领域就有这个现象,丸美、珀莱雅、百雀羚、自然堂、韩束、佰草集、卡姿兰、欧诗漫等靠着近几年的电商发展,都取得了不俗的成绩,品牌形象深入人心。当然薇诺娜也不例外,不但知名度高,美誉度也相当不错,甚至还把它和医美概念搭上了关系,风头无两。

 

不过贝泰妮最多能算是一家化妆品公司,毕竟他的医疗器械业务占比非常小,截止上年6月,医疗器械营收只占贝泰妮总营收的8.32%,所以,搞投资还是要搞清楚公司的业务和财务数据,否则只能是绿绿的韭菜。但是就贝泰妮旗下的一个薇诺娜,就已经足够做文章了。其实化妆品这行业本身没有太大的科技含量,绝大部分都要靠品牌营销和销售。国外发达国家赚取高额利润的秘密就是掌握两大重点,一个是研发技术,另一个就是品牌。把品牌运营好了,咱们国货也能成为国外的奢侈品大牌。

贝泰妮财报

从贝泰妮的财报中我们可以看到,公司净利润从17年的1.54亿飙升到20年的5.44亿,可以说确确实实地赶上了国货崛起这场风暴,但从20年利润增速31.94%对比之前增速来看,有所放缓。所以后续表现还得看21年,毕竟20年的疫情对很多行业的经营都产生了影响。另外,产品毛利一直表现稳定,说明已经在用户中建立起口碑,一直保持在80%-81%左右;但是销售净利率却只有20%-21%,销售费用占去了营业总收入的大头,毕竟搞线上直播,请李佳琪卖货还是需要不少资金的。

贝泰妮负债情况

17年销售费用占比41.1%;18年占比40.6%;19年占比43.4%;20年占比46.9%。可以说公司的利润就是靠销售拉上去的,靠疯狂的砸广告,做推广。特别是20年的销售费用更是从19年的8.43亿增加到了12.63亿,但利润增速结果确实下滑了,可见烧钱也不一定能解决一切。当然,我们也不能说贝泰妮上市即巅峰,毕竟还要看今年的业绩表现。从债务结构看,贝泰妮还是比较优秀的,负债率逐年下降,20年负债率为24.97%,也没有长期和短期负债。应付款项也是一直增长状态,从17年的3657.67万增长到了20年的1.35亿,说明对上游供应商的掌控力不错。

 

贝泰妮的存货周转率一直在不断提升,也能反映出这几年国产化妆品卖的很紧俏;应收账款周转天数也在不断缩短(17年24.73天降到20年19.99天),回款情况比较健康,应收款项部分也能反映出公司应收金额不大,除了20年应收较19年增加了7500万以外,近几年没有大幅变动,20年应收增加也是疫情原因,公司加大了销售力度,但回款力度还是要看行业整体情况,毕竟大家都不好过。

 

另外,贝泰妮一直在扩建,购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金从17年的1361.71万增长到20年的8945.29万,20年在建工程为4074.76万,固定资产为6854.68万。投资现金流净额17年-20年皆为复数,并且有加大投资的趋势。

贝泰妮股价走势

从财报看,贝泰妮确实是一家经营稳健的化妆品公司,它受益于国货崛起的趋势,近几年来业绩表现很不错,资本市场还给它加上了医美的概念,虽然说它是医美概念有点牵强,但是为了推高股价,不多加些熟悉估计还是有点吃力的。

 

截至2021年4月13日收盘,公司股价为198元,市值在800多亿。公司20年净利润为5.44亿,假设它今年增速为45%,21年预计净利润为7.89亿左右,这样的增速可以给它50倍的估值,那么今年合理市值应该为394.5亿,所以目前明显是高估了。贝泰妮确实是好公司,但是价格也是偏高太多了,这样的估值再搭配这样的业绩,一旦这些公司年报出来,配不上它们的高估值,就会爆掉,中国中免就是个好例子。

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