早前南极电商发布了2020年年报，其后不少投资者对于这个数据有点悲观，南极电商真的这么差吗？我们来分析一下。
之前由于增收不增利，并且在传统旺季第四季度同比利润下滑，实际公布的业绩远低于去年券商普遍估算的利润水平，导致南极电商在深陷业绩造假质疑下跌，公司耗资十多亿元回购仍然让股价无法翻身。如今这份财报也能为造假的疑云画上句号了，毕竟2020年南极电商的审计报告是荣诚会计事务所，做了标准的无保留意见审计报告，像南极电商财务在风口浪尖的，会计事务所审计时会更谨慎，做出无保留意见至少说明他们认为公司财务没什么问题。接下来我们看看南极电商这份财报中的一些值得关注的问题：
一、南极电商现金流的下降原因
公司解释说是因为本期购买商品、接受劳务支付的现金增加所致，按照南极电商轻资产卖吊牌的模式，这部分现金应该是投到购买流量的概率比较大。原因在于公司收购的时间互联在拖累业绩，虽然时间互联2020年营业收入为277,569.90万元，同比增长10.57%；归属于上市公司股东的净利润为11,599.02万元，同比增长6.98%，看似在增长，其实业绩贡献并不明显，时间互联作为移动互联网媒体投放平台，成本端的增加还是巨大的，导致增收不增利。
二、增长的部分
GMV市场发展还是不错的，公司从淘宝向拼多多和其他电商转移迹象明显，公司在各电商渠道可统计的GMV达402.09亿元，同比增长31.58%，但是增速明显比往年要下跌了，其中，南极电商主力点，阿里平台销量增速显然不力。经销商品牌授权业务也增长23.83%，2020年供应商比2019年多了近500家，合作经销商和授权店铺也多了1500家。
应收账款达到11.27亿元，较2019年的7.9亿元显著上升，和营收相比也显著偏离，计提1.47亿元坏账准备，比例增加近2个百分点，体现了对应收账款的审慎态度。现金流方面，经营活动产生的现金流量净额9.56亿元，同比下降23.79%。也显示了转型的艰难。
三、分红
南极电商是自2019年开始现金分红的，2020年现金分红率在33%，而且公司还扣除了回购的93298318股，还是很良心的。
另外，南极电商一季度电话会议，张玉祥董事长说今年年内会对经销商客户提价20%-30%，最终能不能提价还需要时间确认，如果提价成功对于企业就是绝对利好了。做投资最重要的是看公司的成长性，南极电商虽然不会像创新药、医疗器械这种长赛道铺满厚厚雪的公司，对于南极电商的投资，配资头条更愿意把他定位为困境反转。目前南极电商18倍市盈率具备一定的吸引力，300亿市值以下的南极人也是被低估了，未来真要涨到300亿以上，还能再拿多少空间，还要试情况而定，毕竟这几年品牌综合服务的增速确实放缓了，未来能不能突破瓶颈还不确定，而且公司转型能否成功还有待进一步的证据证实。另外，暴增10多万的股东人数，和机构大佬的纷纷跑路，南极电商要形成股价合力上升趋势，也将是一波三折的。