最近有个大妈不是5万元买了一个股票，因为忘了密码，13年以后去证券公司找回账户，结果5万元变成了500多万，这位大妈买的就是长春高新。现在回过头来看，在这13年里，长春高新股价竟然涨了100倍，这到底是一家怎么样的企业呢？未来还能有多大的涨幅？
长春高新是干什么的？
熟悉A股市场的小伙伴，应该都听过长春高新，这是一家做生长激素的医疗企业，旗下主要子公司有金赛药业、百克生物、华康药业等，其中2020年金赛药业营业收入58.03亿，实现净利润27.60亿；百克生物2020年营收14.33亿，实现净利润4.09亿；华康药业2020年营收5.83亿，实现净利润0.42亿，子公司高新地产收入7.25亿，净利润1.37亿。
目前，长春高新主要研发投入发生在子公司金赛药业，重心是扩充核心产品人生长激素的适应症范围，另外金赛药业已经布局单抗药物研发。金赛药业在近5年来营收和利润增幅贡献都是最大的，而且增速也是最快的。市场大部分投资者之所以看好长春高新，主要还是因为这个生长激素，现在的家长对于小孩身高是很看重的，所以会愿意花钱去治疗身高方面的问题，而国内有矮小问题的小孩大概有600万人左右，但治疗人数却只有3%左右，可见空间是非常巨大的。
另外，长春高新旗下的百克生物处于疫苗领域，虽然已上市的产品均为非免疫规划产品，但其中鼻喷流感减毒活疫苗在栽种方式上更具有突出优势，适用人群为3-17岁年龄段的学生群体，市场空间不可限量，但整体来看，百克生物布局过于薄弱，缺乏大单品，与头部疫苗公司差距甚远。
长春高新收益如何？
我们先来看一下长春高新上市25年来的营收和归母净利润的走势图，我们就会发现，其股价和经营情况是高度吻合的。通过对比公司多年的应收账款情况，我们也能发现，应收账款与销售收入的比值一直在20%以内，应收账款的周转次数平均数为7.2倍，当年的资金回收率都维持在95%以上，也应证了公司对于下游客户的话语权非常强。近三年在建工程投入持续增加，公司扩大产能，满足不断增长的市场需求，说明公司对于未来市场需求积极乐观，随着产能逐渐释放，收入不断提高。近三年的销售费用率持续降低，2020年降低到30%，低于同行业水平。
公司整体毛利率水平较高，金赛药业的激素类产品毛利率在90%以上，2020年的净资产收益率达到31.22%，整体负债水平合理，负债总额45.21亿，其中有息负债14.39亿，预收账款8.55亿。另外公司的股息支付率一直不高，近三年均低于15%，金额现金流情况来看，公司将赚回来的资金更多地再投资，不断增强公司的盈利能力。
总结，长春高新的生长激素产品受益于未来渗透率提升+新适应症的获批+用药时间的延长+消费升级长效针剂是趋势+国外扩张，未来仍具有广阔的空间，长春高新这块的业绩有足够确定性的保证，但新生儿出生率连续下降对行业长远而言形成一定利空，另外竞品安科生物2019年水针获批，长效目前处于临床三期，中短期因共同开发市场对长春高新影响不大，但未来会对长春高新形成一定的影响。疫苗产品中长期能维持稳定增长，但因疫苗行业的联苗趋势，公司又尚未布局，长远竞争力可能存在不足；鼻喷流感疫苗考虑到整个流感疫苗的渗透率足够低，市场空间广阔，因其错位竞争，未来有望持续贡献业绩；带状疱疹疫苗进度靠前，有望享受一定先发优势，形成较好的竞争格局，未来有望持续为公司贡献一定业绩。
在估值方面，长春高新市值在1000亿之间的买点，具备高度安全边际的估值水平；市值在1900亿左右的估值水平，是相对比较合理的的估值水平；按目前增长率推算，3年后大概率能达到3150亿的市值水平。配资头条认为，长春高新在A股市场里绝对是有长期投资价值的，未来也有一定的增长空间，但随着行业制度会越来越完善，行业竞争也越来越激烈，长春高新应该不会再有之前那么高的增长了，十年100倍是不太可能了，5年翻倍的可能性还是有点。