日前，A股之王贵州茅台出了2021年一季报，公司一季度净利润同比增长6.57%，此前机构预测增速普遍在16%以上，单看指标茅台收益确实不及预期。之后网上质疑声不断，甚至有的认为茅台不行了，有的认为白酒都不行了，还有的认为A股也不行了，昨日贵州茅台也应声回落2.5%，到底茅台还行不行？
贵州茅台一季报为什么不及预期？
一句话概括，缴税多了，收入利润没来得及确认。在这里配资头条要给大家补一下税法相关的知识，茅台酒最主要的税为增值税与消费税，增值税为流转税，在每个环节征收，税率在13%左右。对于茅台酒来说，由于毛利率在90%以上，基本上可以抵扣的进项增值税很少，按销售额的13%满上缴。重点在消费税，无论在哪个环节纳税，只征收一次，不重复征收。茅台交消费税是在出厂阶段直接纳税，无论是给自己的子公司销售，还是直接对外销售，都是在出厂时征收。
3月下旬，茅台提高了牛茅、精品的出厂价，牛茅零售价从1699元提升至2499元，精品茅台零售价由3199元提升至3299元，经销商全年计划减半，转由自营店按零售价销售。理想状态下是一季度母公司直接交到子公司，销售公司开发票给全国经销商，但由于时间太紧，第一步完成了，第二部还没开始或者只有部分开始了，营业税金同比增加了14亿元，但收入与利润不能确认。收入利润都会在第二季度确认，反映在业绩上就是，一季度利润虚低，二季度利润虚高。所以目前贵州茅台第一季的业绩不及预期也属于情有可原，跟公司的基本面并没有太大的广西，想在说茅台不行确实言之过早了。
高端白酒股该选哪一个？
茅台业绩不及预期之后，甚至有部分投资者开始认为白酒板块不行了，现在我们知道，情况并不属实，但是高端白酒买哪个好确实一直困扰大家，接下来我们就对比一下贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒这三只股票，看看到底哪一只更有投资价值。
首先，茅台酒贵在价，各大电商平台，基本上都买不到飞天茅台1499的零售指导价，普遍售价均在2500左右。高端白酒，消费人群偏稳，喝白酒的人数短时间不会暴增也不会暴跌。需求一定的情况下，价格越高，利润越高。过去茅台能通过精准的调价，控制利润增长，维持较好的上涨趋势。其他白酒厂商由于议价能力有限，只能采取跟随策略。所以说，只要茅台没被限价，能一直提价，利润增速就不会改变。
其次，山西汾酒贵在量。这几年，几乎所有的白酒都在整合下游渠道商，汾酒做得最好。山西汾酒，一听名字就知道，属于本地酒业。市场也往往集中在本地，消费人群比较受限。2020年开始，汾酒的战略在于外省扩展，致力将清香型白酒推向全国，同时扩展江湖未定的次高端白酒。但是以量取胜总有一天是要到头的，也就是高增长是不可能持续的，现在就看什么时候会降下来了。
最后，泸州老窖贵在稳。泸州老窖在高端白酒中唯一能保持20%以上增速，也在次高端市场上有所布局。任何消费品，最重要的价值就是品牌价值。什么是品牌，通俗的话来讲就是好贵但真香，过快消费下沉可能会对品牌造成影响，老窖不急于布局中端市场，也是这个原因。老窖比较适合保守型价值投资者，估值不如茅台、汾酒，但实力丝毫不输给他们，甚至可以说，白酒这种个性化产品，有些人就是觉得浓香比酱香好喝。
上面这三个品牌分别代表了白酒的不同香型，就像是不同香型的有不同的受众，他们的优势大致也是这些，至于大家选择哪一只，还是要看具体的投资策略吧。