股票配资头条
首页  >  配资头条

安车检测股价大幅调整过后是介入的机会吗?

作者:股票配资头条  来源:www.fufuma.com  阅读:48

自从去年8月安车检测创出了历史高位以后,股价就可以调整,近9个月来股价跌幅超过了60%,安车检测目前是介入的好时机吗?

安车检测股价大幅调整过后是介入的机会吗?

一、公司的潜在成长空间较大

安车检测的传统主业是车检设备,自2018年12月起开始切入车检运营服务。车检服务的市场容量比车检设备高一个数量级,而且行业进入壁垒低,相应的集中度也低。车检服务是刚性需求,伴随机动车保有量的持续增加,未来车检服务的市场规模可达到千亿级。因此公司未来最大的想象空间来自对车检服务的拓展。假设车检服务的市场容量1000亿,未来安车检测的市占率达到10%,对应100亿收入,相当于去年收入的近11倍。

 

以全球车检龙头为对标,瑞典Opus2019年总营收27亿克朗,车检服务收入占88%,在瑞典的市场份额达到25%;德国DEKRA2019年总营收34.1亿欧元,车检服务收入10.6亿欧元,在德国的市场份额达到34%;西班牙Applus+2017年总营收15.8亿欧元,车检服务收入占20%。作为对比,安车检测去年的总营收仅9.1亿RMB,相当于1.1亿欧元,而且以车检设备为主。

 

以上只是远期的成长空间,车检服务行业集中度的提升是个缓慢的过程,它主要依赖于龙头企业的整合,其他驱动因素并不强。对于未来几年的具体成长速度,公司股权激励计划的考核目标隐含24%+的复合增速。这点可作为参考。提醒一句,安车检测2020年股权激励计划的考核目标,以2020年净利润为基数,2021-2023年的净利润增幅分别不低于30%、60%和90%。

安车检测股价大幅调整过后是介入的机会吗?

二、公司的成长存在不确定性

车检服务的整合难度很大,存在较大不确定性,需要重点跟踪。按配资头条的理解,收购进度多快,整合运营效果如何,这些都是不确定性因素,成长逻辑还无法完全说服自己。尽管有Opus和Applus+的成功先例,这两家公司都是从车检设备切入车检服务,而且都采用外延并购的方式进行扩张,实现连锁经营模式。

 

既然公司的成长存在不确定性,那么就有两类买点,一是等估值定价充分反映这些风险和不确定性,二是等并购成长逻辑得到强化,投资的确定性明显提高。如果市场定价对风险已经反映得比较充分,那么我们在买入时承担的实际风险就很小。

安车检测股价大幅调整过后是介入的机会吗?

目前的市场定价已反映原始股股东抛售对股价的压制,车检新政对设备业务的冲击,未反映运营服务或许可能顺利进展。因此,这个价位的赔率比较高。根据评估,25元以下属于风险相对小的区间。在23-27元之间买入,未来三年大概率能取得20%-25%的复合收益率。

 

 

上一篇:周期股大幅调整,是见顶了吗?
下一篇:币圈崩盘了?现在抄底比特币适合吗?

热门推荐


本站所有内容均来源于网络或由网友自行发布,我们对此不负任何责任,如侵权,请联系我们删除。

© 2021 股票配资头条 版权所有

广告合作